爱游戏 - 国产医学影像设备龙头联影医疗纳入成分股指数调样后医疗器械ETF(159883)踏上科创板的快车道化学发光省际联盟集采方案温和落地2023年12月11日，医疗器械ETF的标的指数中证医疗器械迎来了一年两度的指数成分股调整。医学影像设备龙头联影医疗（688271.SH）、电生理龙头微电生理（688351.SH）、国产关节龙头春立医疗（688236.SH）、国产心血管龙头赛诺医疗（688108.SH）、国产IVD龙头科华生物（002022.SZ）、化学发光技术龙头科美诊断（688468.SH）、呼吸道病原体POCT检测龙头英诺特（688253.SH）、盆底及产后康复细分领域龙头麦澜德688273.SH纷纷被纳入成分股。

　　医疗器械ETF标的指数旨在医疗器械板块纯中选纯，充分表征了A股医疗器械行业整体发展。目前，医疗器械ETF的科创板股票含量最新突破40%，踏上了科创板的快车道。科创板的股票具备高成长属性，净利润增长、研发支出占比、研发投入增长均较大程度领先于其他宽基，孕育着中国科技巨头的摇篮。医疗器械的“高端制造”、“硬科技”含量属性愈加凸显，是加快实现高水平医学科技自立自强的重要践行地之一。医疗器械指数越来越高的“科创”含量，将进一步引领投资者抓住优质国产医疗设备企业的黄金发展机遇，分享器械板块“科技自主”+“创新升级”的成长红利。

　　永赢医疗器械基金经理储可凡提出：指数的定期调整就像的新陈代谢，通过吐故纳新、对成分公司优胜劣汰，可以使指数保持对主题行业或风格的准确刻画，保持指数的持久活力。相信此次的调整可以进一步增强医疗器械ETF投资价值。

　　12月8日，安徽省医药集中采购平台发布《二十五省（区、兵团）2023年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告》，分别公布了最高有效限价，以及申报企业的意向采购量和分组情况。中金对此集采作出如下：1、具体方案正式落地，最高限价相对温和。2、头部国产品牌报量位居前列。根据公告，本次集采所涉及的5个化学发光项目3中，迈瑞/安图/新产业/迈克/亚辉龙分别4/4/5/4/1个项目进入A组；在报量占比最大的传染病八项（化学发光）A组中，安图/迈瑞/迈克/科美/新产业报量分别占比为22%/16%/10%/7%/6%；外资品牌中，雅培及罗氏诊断报量分别占比13%和6%，西门子医疗则未进A组。3、化学发光市场空间广阔，集采扩面或将加速国产品牌市占率提升。根据主灼识咨询数据，2021年中国化学发光免疫诊断市场约330亿元，其中，罗雅西贝的市占率合计超过70%，国产替代空间广阔；未来在IVD集采扩面、技耗分离、DRP/DIGs等医保控费政策的影响下，龙头国产品牌有望凭借优秀的产品质量、全面的试剂菜单，以及更高的性价比，提升在医院市场的市占率。

　　中信证券在2024年医疗器械年度展望中提出：展望2024年，医疗器械板块重点看好政策拐点、国际化和创新驱动三条主线年有望受益于手术量复苏、招投标需求恢复的部分公司，以及新产品、新技术放量催化下可能业绩增速提升的部分公司。从细分领域的角度来看，医疗器械各细分赛道均有投资机会：高值耗材：1）集采已经落地的公司业绩确定性较强，部分领域后续续约有望带来价格提升。2）对于集采尚未落地的品种，如主动脉、外周、神经、瓣膜、消化介入等领域中的多个品类尚未被纳入大范围省级联盟集采，短期仍面临一定的集采政策不确定性，但集采降价预期相对缓和，国产化率有望提升，以上赛道长期仍有较大成长空间，低估值位置建议关注。3）不同公司建议关注不同的拐点：库存相对较低及出厂价降幅相对较小的公司，建议关注集采规则发布、集采结果公布和中标量价情况，部分公司或受益集采，迎来加速增长；库存相对较高及出厂价降幅相对较大的公司，建议关注集采开始执行前后和集采执行1年后的季度业绩变化趋势。医疗设备：1）医疗合规性要求提升的背景下，迈瑞医疗、联影医疗等市场份额高、产品竞争力和销售能力强的行业龙头份额有望提升，建议关注其国际化业务进展；2）在细分领域中，长期看好消化内镜、自主可控/医疗设备上游的投资机会，其中消化内镜赛道国产化率低、竞争格局相对较好、国产龙头的成长空间较大。IVD：集采关注度较高，建议关注安徽牵头的化学发光等品类集采进展、江西肾功和心肌酶生化集采进展、江西肝功生化集采的执行情况，以及技耗分离和检验费价格调整进展。1）化学发光等赛道国产化率低、长期空间大，低估值位置建议关注；集采后出厂价有下调的可能性，建议关注有新品放量、以量补价后仍有望业绩快速增长的企业；2）建议关注国企改革相关标的，内生业务受益于国企赋能背景下的管理、销售、研发和渠道改善，且有外延并购预期。消费医疗：1）眼科器械行业2023Q2实现了较好的增长，去年Q3部分公司业绩基数略高、Q4基数相对较低，下半年业绩有望呈现前低后高趋势，人工晶体国采结果已公布，中标价格相对集中，与规则设置的保底中标价相近，平均降价60%，降幅较为温和，国产公司有望实现以价换量、行业国产化率及集中度有望提升；OK镜需关注集采是否会扩面及居民消费力恢复趋势。2）CGM远期空间广阔，拥有渠道优势的CGM相关标的调整后及产品性能得到广泛验证、复购率提升后将迎来加仓机会。低值耗材：1）部分低值耗材企业国内业务有望在需求复苏及产品升级下实现恢复性增长。2）部分公司出口业务承压，建议密切跟踪产能利用率以及扩产情况，预计部分领域的下游客户需求有望在Q4开始回暖。3）手套类公司公共卫生防控期间产能扩张，价格处于低位，建议关注产能出清后龙头企业集中度提升，同时关注手套价格恢复带来的公司业绩增长。

　　资料显示，医疗器械ETF(SZ159883)为目前A股规模最大的医疗器械行业ETF，追踪中证全指医疗器械指数，已纳入互联互通范围。一指覆盖医疗设备、高低值医用耗材、IVD、医美四大细分领域，全面表征A股医疗器械行业发展，迈瑞医疗作为第一权重股占比近15％，联影医疗作为第二权重股占比近8％。在最新调样后，医疗器械ETF的科创板股票含量最新突破41%，踏上了科创板的快车道，指数创新属性突出。

　　截至2023年12月09日，标的指数最新PE估值37.34倍，低于指数发布以来近69%的时间区间，投资性价比凸显。未来，在“疫后复苏”、创新迭代、国产替代进程加速、创新出海国际化升级的逻辑共振中，国内医疗器械市场将开启万亿规模之路，各细分赛道全面开花，从跟跑到领跑，国产器械黄金时代或正在到来。场内可通过159883高效交易，场外也有联接013416可布局。